마켓컬리 상장 초읽기, 마켓컬리 상장, 관련주, 샛별배송

마켓컬리 상장 초읽기, 마켓컬리 상장, 관련주, 샛별배송

지난 3월, 마켓컬리는 상장예비심사신청서를 제출하여 본격적인 기업오픈 절차에 들어갔다. 마켓컬리는 당초 올해 상반기 상장을 목적으로 하고 있었으나 상반기는커녕 올해 하반기에 상장하게 될 가능성이 크다. 그러나 상장 여부를 놓고 기업의 순이익에 관하여 논란이 많습니다.. 마켓컬리 상장, 과연 어떻게 될까? 2022년 3월 31일에 dart에 올라온 마켓컬리의 사업보고서를 보시면 2020년과 2021년의 판매 수익 수치를 살펴볼 수 있는데, 이걸 간단하게 요약하면 아래 표와 같다.

매출액은 64나 상승하며 급성장한 모습을 보여주는 컬리. 그러나 영업이익은 87 역성장했고 당기순이득 역시 6배 가량 역성장하고야 말았다. 매출이 늘었는데 영업손실이 나다니? 살펴보시면 판매관리비가 엄청나게 늘어났는데 이는 마켓컬리만의 특징인 새벽배송이 원인으로 보입니다.

주요 사업

이씨에스는 컨택 센터, 통합 커뮤니케이션 서비스, 디지털 Workplace 영상 회의 일을 영위하고 있습니다. 디지털 업무 환경 구축뿐만 아니라 자체 관리 플랫폼 ETaas를 통해 여러가지 시장 개별화된 서비스를 제공해주고 있습니다. 이씨에스는 마켓컬리 콜센터 건설 이력을 갖고 있어 마켓컬리 관련주로 편입되었습니다. 2021년에는 마켓컬리의 미국 증시 상장 소식으로 주가가 상승하기도 했습니다.

동사는 재택근무의 확산과 함께 재택 근무 관련주로 편입되기도 합니다.

지어소프트 마켓컬리 상장 관련주

동사는 1998년 8월 13일 설립하였고, 2002년 5월 28일 코스닥에 상장하였으며, 동사의 사업구조는 IT서비스 부문, 광고사업부문 및 이커머스 유통부문으로 구성되어 있습니다. 특히, 이커머스유통부문은 친환경 유기농 상품을 소비자에게 공급하고 있으며, 연결기준 종속회사인 주오아시스에서 온라인 새벽 배송 플랫폼인 오아시스 마켓을 운영하면서 온라인 매출액도 일어나고 있습니다. 지어소프트 실적 2021년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 47.4 증가, 영업이익은 35.1 감소, 당기순이득 적자 전환하였며, 또한, 제삼자 물류대행 재고관리 포장대행 등을 주요 서비스로 하는 풀필먼트 사업에 진출할 예정입니다.

안정되는 경영권 확보

지난 예비검증 시에도 김슬아 대표의 지분율 문제로 상장이 늦은 바 있습니다. 현재 김슬아 대표의 지분율은 2020년 말 기준 6.67로 한국거래소의 안정되는 경영권 확보를 위한 최소 기준인 20에 한참 미치지 못하고 있습니다. 이마저도 지난해 추가 투자로 더 낮은 상황입니다.

이에 관하여 컬리측은 재무적 투자자(FI)의 우호지분 20%가량을 확보했다고 밝혔습니다. 하지만 보호예수기간이 정해져 있어 장기적인 경영권 확보는 쉽지 않다는 분석입니다.

재무적 투자자FI의 보호예수기간은 3년정도로 파악되고 있어 이 후 경영권 향방은 불안할 수밖에 없기 때문입니다.

그럼에도 불구하고, 자신감이 있습니다.

마켓컬리는 갈수록 느는 영업손실을 희석시키기 위해 공헌이익이 흑자임을 공개하며 성장 가능성을 어필하고 있습니다. 느는 공헌이득 성장 가능성 공헌이익이란? 매출액 변동원가매출액에서 몇 개변동원가를 팔아야 남는다라는 기업 내부적인 수치입니다. 이익이 변동원가를 회수하는데 공헌했다는 의미에서 붙여진 이름입니다.

국내 상장을 목적으로 하는 마켓컬리는 앞으로의 성장 가능성을 최대한 어필할 수밖에 없고, 3년 연속 공헌이득 흑자라는 굳이 공개할 의무가 없는 내용을 공개하며 어필하고 있는 것입니다.

공헌이익이 흑자라는 얘기는 생산영업을 계속적인 게 이익이라는 뜻으로 해석할 있습니다.

2 재무 관련

동사의 부채비율은 115 정도로 적절한 수준입니다. 부채를 보니 교환사채와 전환사채가 있습니다. 이 부분을 우선 확인하여 보자. 처음 교환사채와 전환사채 용어에 관하여 알아봅시다. 교환사채는 자사주 혹은 기업이 보유하고 있는 다른 기업의 주식으로 주식을 교환해 주는 것이므로 대부분의 사람들이 주주가치관의 훼손의 염려를 하지 않기 때문에 전환사채 부분만 확인해보도록 하자. 동사의 전환사채 총 발행가액은 21년 12월 기준 235억 원입니다.

발행할 주식수와 전환가액을 평균으로 전환하면 하나하나씩 263,129주와 262,817원입니다. 22년 3월 28일 기준 주가는 18,200원이므로 1:14의 비율입니다. 전환사채 한 주당 현재 주식 14개의 가치를 갖고 있다고 추론할 있습니다. 그렇다면 263,129 *14 주는 3,683,806주의 추가 전환 물량이 있다고 유추할 있습니다. 현재 발행주식의 25% 수준의 추가 전환 물량입니다.

자주 묻는 질문